Stephen L. Brodsky，合伙人 | Mazzola Lindstrom LLP

仲裁是解决证券客户和经纪交易商之间纠纷的主要方式。金融业监管局 (FINRA) 是这些仲裁的主要审理机构。FINRA 仲裁相对耗时较短，且具有成本效益。此外，来自监管部门的监督和其他检查机制，也可以确保程序公平。本文概述了 FINRA 仲裁程序。

背景

FINRA 是一个面向证券经纪交易商公司及其代表的独立自律组织 (SRO)。FINRA 成立于 2007 年 7 月，由先前的两个 SRO（全国证券交易商协会以及纽约证券交易所的成员监管和执法机构）合并而成。作为一个会员制的 SRO，FINRA 为成员制定和执行规则。

如今，FINRA 已成为经纪交易商的首选 SRO，在全国监管 3,600 多家经纪公司和 600,000 多名注册证券代表。此外，FINRA 运营美国最大规模的证券仲裁项目，负责监督客户与其经纪交易商公司之间以及经纪交易商与员工之间的纠纷，监督调解计划。

虽然 FINRA 是一个非政府组织，但它经法定授权为证券纠纷进行公平的纠纷解决判决。美国证券交易委员会 (SEC) 对 FINRA 行使广泛监督权，确保其仲裁程序的公平性。1934 年《证券交易法》修订版授权 SEC 确保公平的仲裁程序。参见：15 U.S.C；另见 Shearson/AM.Express Inc. 诉 McMahon，482 U.S. 220, 233-34

(1987)。凭借这项授权，SEC 负责批准FINRA 的新规则和规则修正案。SEC 还可以在其“认为对公共利益而言必要或适当的情况下”对 FINRA 的运营进行“合理的定期、特别或其他检查”。出版物： Inv’rs Arbitration Bar Ass’n 诉 SEC，771 F.3d 1, 2 (D.C. Cir.2014)。另见美国政府问责局，GAO-12-625，证券法规：改善 SEC 对金融业监管局监督的机会（2012 年 5 月）。

国家仲裁与调解委员会 (NAMC) 是一个由公众和证券行业代表组成的委员会，负责对 FINRA 进行额外监督。NAMC 可为 FINRA 的仲裁、调解和其他争议解决流程推荐相关的规则、条例和程序。参见 FINRA 规则 14102。

FINRA 仲裁益处

与其他仲裁一样，FINRA 仲裁比诉讼成本更低、速度更快。参见美国证券业和金融市场协会(SIFMA)，证券业仲裁白皮书（2007年 10 月）。另见 AT&T Mobility LLC 诉 Concepcion，563 U.S. 333, 346 (2011)（常规讨论仲裁）。FINRA 仲裁具有其独特优势。

如果索赔金额太小，无法以经济高效的方式提起诉讼，可以通过这一方式得到解决。同时，用于确定更高金额索赔的费用也比诉讼费用更低。此外，FINRA 仲裁的流程更为简化，可以更快地解决纠纷。例如，FINRA 报告表示，书面提交的仲裁审理时间约为 7.1 个月，而进行案情听证会的仲裁审理时间约为 16.6 个月。最后一个益处是：由于上诉的理由有限，仲裁可以相比诉讼更快地获得最终结果。但如下所述，这里也存在一个基本的利弊权衡：当事人基本放弃了对裁决提出上诉的权利。

有人认为 FINRA 仲裁会产生“有利于行业”的结果。参见：如 Habliston 诉 FINRA Regulation, Inc.，No. 1:2015-cv-02225 (D.D.C.2017) n 诉 FINRA Regulation, Inc.。但研究结论显示，SRO证券仲裁对散户投资者确实是公平且有益的。参见：如 Barbara Black，“证券仲裁对投资者是否公平？” 25 Pace L. Rev. 1, 5-6 (2004)；Jill Gross，“McMahon 二十年：证券仲裁公平性的监管,” 76 U. Cin. L. Rev. 493, 517-18 (2018)。

FINRA 仲裁程序

经纪商的开户文件中，通常包括一项仲裁协议，表示客户同意通过 FINRA 仲裁解决与该公司及其代表间的任何纠纷。在 FINRA《客户纠纷仲裁程序准则》以及 FINRA 规则 12000 及其后条款中，规定了FINRA 客户/经纪交易商的仲裁程序。但即使没有仲裁协议，如果客户要求仲裁，只要该经纪商是 FINRA 成员，即视为其已作出同意（FINRA 规则 12200）。

仲裁的第一步是：提交索赔申明和提交协议。FINRA 规则 12302。索赔申明需阐述相关事实，阐明所要求的补偿。还可以附上某些重要文件作为证物。通过提交协议，即表示索赔人确认同意遵守FINRA 的程序并受仲裁裁决的约束。应诉方必须提交对索赔声明的答复和抗辩，并同时提交可能拥有的任何反诉、交叉索赔或第三方索赔，以及其自己的提交协议。FINRA 规则 12303。

索赔金额为 50,000 美元或以下的损害赔偿由一名仲裁员做出裁决，除非提出要求，否则不会举行听证会。FINRA 规则 12401、12800。如果索赔金额为 50,001 美元至 100,000 美元，同样由一名仲裁员做出裁决，但需要亲临听证。FINRA 规则 12401、12600、12602。如果损害赔偿索赔金额超过 100,000 美元或金额不详，则需由三名仲裁员组成小组审理，且需要亲临听证。FINRA 规则 12401、12600、12602。

FINRA 的中立名单选择系统，会向各方当事人发送一份由计算机生成的、从中立名单中随机抽取的潜在仲裁员人选。当事人根据自己的喜好，提交取消或首肯各仲裁员，对仲裁员进行首选排名。FINRA 规则 12400。在指定仲裁员或仲裁小组后，将会举行初始预听证会议。FINRA 规则 12500。在这次初始会议中，仲裁员或仲裁小组与当事人共同制定证据开示、简报和动议的截止日期，安排其他听证会，讨论其他初步事项。仲裁员或仲裁小组还可以解决一些其他问题以加快流程，或回答当事人提出的其他问题。因此最佳实践是：律师在本次会议前就所有预期事项达成共识。但仍可应当事人要求或由仲裁小组自行决定举行后续会议，在案情听证会之前解决其他事项。这些会议基本可以解决所有可能产生的问题，例如证据开示争议、动议、传票、事实规定、需进行简报的争议问题以及未解决的日程安排问题。FINRA 规则 12501。

相比诉讼中的证据开示范围，FINRA 仲裁中的证据开示范围要窄得多。当事人的文件是允许出示的。FINRA 规则 12506 和 12507。但当事人的证词需要通过书面动议，申请获得仲裁小组许可。只有在非常有限的情况下，仲裁小组才允许提供书面证词，例如为保全生病或垂死证人的证词，或重要证人无法长途旅行参加听证会时提供证言。FINRA 规则 12510。

对非当事人的传唤同样需要仲裁小组的许可，且只能通过书面动议进行申请。FINRA 规则 12512。预听证的决定性动议是明确不鼓励提交的。FINRA 规则 12504。仲裁员可能会将几乎所有事项都留待案情听证会中解决。案情听证会不同于审判。例如，仲裁员不受州或联邦证据规定的约束，可以自行决定在听证会中采用哪些证据。 FINRA 规则 12604。对听证会备案并由FINRA 保存，以供需要时审查。FINRA 规则 12606。裁决结果将在备案截止后 30 个工作日内予以发布。FINRA 规则 12904。当事人可以要求通过简单的决定或“解释性决定”发布裁决，其中需要阐述裁决理由。各当事人必须共同申请做出解释性决定。

“上诉”权利限制

律师和当事人必须清楚一点：FINRA 仲裁的裁决基本为最终裁 决。FINRA 本身不提供裁决质疑、审查或上诉程序。与仲裁的一般情况一样，联邦和州法律授权法院仅在有限的情况下推翻裁决。

《联邦仲裁法》(FAA) 体现出公共政策对仲裁的倾向性支持。参见Buckeye Check Cashing, Inc. 诉 Cardegna，546 U.S. 440, 443 (2006)。其中列举了撤销或修改裁决必须符合的具体理由，包括裁决通过腐败、欺诈或不正当手段得出，或者仲裁员越权。参见 9

U.S.C. § 10。联邦普通法规定：“明显无视法律”是撤销裁决的另一个依据。参见：如Telenor Mobile Commc’ns AS 诉 Storm LLC， 584 F.3d 396, 407 (2d Cir.2009)。另见：如 Beumer Corp. 诉 Pro Energy Servs., LLC，899 F.3d 564, 566 (8th Cir.2018)。

州法规也可能会列出质疑仲裁裁决的理由。参见：如 Fla.Stat. §682.13 (1); N.Y. C.P.L.R.7511 (b)(1)。某些州法院会引用联邦普通法中的“明显无视法律”原由，将其作为推翻裁决的依据，但应用情况非常有限，并且只适用于 FAA 管辖的仲裁。参见：如 McLaughlin、Piven、Vogel Sec.Inc. 诉 Ferrucci，67 A.D.3d 405, 406, 889 N.Y.S.2d 134 (N.Y. App. Div. 1st Dept. 2009)。

“如果所得结果有[甚至]几乎无法解释的理由”，则应维持原裁决。Wallace 诉 Buttar，378. 3d 182, 190 (2d Cir. 2004)（省略强调和引号）。另见 Hall St. Assocs., L.L.C. 诉 Mattel, Inc.，552 U.S. 576 (2008)；Century Indem.Co. 诉 Certain Underwriters at Lloyd’s London，584, F. 3d 513, 557 (3d Cir. 2009)。

了解FINRA 仲裁程序对于证券行业参与者的代理律师至关重要。FINRA 仲裁采用经济高效、精简且快速的流程解决客户/经纪交易商纠纷。但与一般仲裁一样，它在上诉方面的权利非常有限。

本文最初发表于美国律师协会诉讼部商业诉讼委员会。